FDI跟制造业周期基本一致,东盟搅拌器制造业景气度相对较高。从历史数据来看,FDI流入趋势比较明显的时期,对应于制造业高速增长的阶段。我们判断中国的制造业周期短期内难以复苏,而东盟仍将上行,这也与目前FDI的走势相一致。

    东盟在制造业尤其是低端制造业上的优势在增强。中国在03-08年制造业的高速增长得益于人口结构带来的人口红利、低劳动力成本、相对发达的沿海地区基建等。但现在与东盟相比,这些优势正在逐渐减弱。

    东盟的抚养比拐点还未到。而中国的抚养比拐点已过,人口红利是东盟的一个相对优势。

    中国劳动力成本增速明显强于东盟。劳动力成本的快速增长减弱了中国对外资的吸引力。

    东盟的基建正在追赶。最近几年印尼、马来等国家在公路等基建上也有着很高的增速,同中国的差距正在缩小。